美豆粕连续指的是在期货市场上交易的、以美国大豆压榨后得到的豆粕为标的物的连续合约。它代表了市场对未来一段时间内豆粕价格的预期，投资者可以通过分析其价格走势来判断市场供需关系，从而进行投资决策。

什么是美豆粕连续合约？

美豆粕连续合约并非一个特定的月份合约，而是由交易所根据规则不断切换主力合约而形成的连续价格曲线。当某个月份合约交易量逐渐萎缩，而下一个月份合约交易量上升时，交易所会将美豆粕连续合约切换到下一个月份合约。这使得投资者可以更方便地跟踪豆粕价格的长期走势，而无需频繁更换合约。

合约标的与规格

美豆粕连续合约的标的物是美国48%蛋白含量的豆粕。合约规格通常为100短吨（约90.7公吨）。具体的合约细则，例如最小变动价位、交易时间等，可以在芝商所（CME Group）的guanfangwebsite上查询。

交易代码

不同的交易平台和数据供应商可能会使用不同的交易代码来表示美豆粕连续合约。常见的代码包括ZM连续合约代码。请注意，这些代码可能会随时间变化，建议在交易前向您的经纪商或数据供应商确认最新的代码。

如何解读美豆粕连续？

价格分析

美豆粕连续的价格走势反映了市场对豆粕供需状况的预期。影响豆粕价格的因素包括：

• 大豆的种植面积和产量：美国是大豆的主要生产国，其大豆产量直接影响豆粕的供应。
• 压榨利润：压榨利润高，压榨厂开工率高，豆粕供应增加。
• 需求：下游饲料生产、养殖业的需求情况。
• 天气因素：极端天气可能会影响大豆的生长和收割。
• 政策因素：贸易政策、补贴政策等。

升贴水结构

观察美豆粕连续合约不同月份之间的价格差异，可以了解市场的远期预期。通常，远期合约价格高于近期合约，称为“期货溢价”（contango），表明市场预期未来供应充足；反之，远期合约价格低于近期合约，称为“现货溢价”（backwardation），表明市场预期未来供应紧张。

美豆粕连续的应用

套期保值

饲料生产商和养殖企业可以通过buy美豆粕连续合约来锁定未来的豆粕采购成本，规避价格上涨的风险。例如，一家饲料厂预计三个月后需要采购一批豆粕，可以提前buy三个月后的美豆粕连续合约，从而锁定采购价格。

投机交易

投资者可以通过分析美豆粕连续的价格走势，判断市场未来的供需关系，从而进行投机交易。例如，如果投资者认为未来大豆产量将下降，豆粕价格会上涨，可以买入美豆粕连续合约。

价差交易

投资者可以利用不同市场、不同品种之间的价差进行交易。例如，可以同时买入美豆粕连续合约，卖出国内豆粕期货合约，赚取两个市场之间的价差。

注意事项

进行美豆粕连续合约交易需要注意以下几点：

• 了解合约规则：仔细阅读交易所的合约细则，了解合约的标的、规格、交易时间、交割方式等。
• 控制风险：合理设置止损，避免过度杠杆。
• 关注市场动态：密切关注影响豆粕价格的各种因素，及时调整交易策略。
• 选择正规平台：通过正规的期货公司或经纪商进行交易。

数据来源

下表展示了芝商所（CME Group）最新的美豆粕连续合约部分数据 (数据仅供参考，请以CMEofficial website数据为准)：

数据来源: 芝商所 (CME Group)

结语

希望本文能够帮助您理解美豆粕连续合约的含义和应用。期货市场风险较高，请谨慎投资。