茅台是中国最知名的白酒品牌之一，以其独特的酿造工艺和优质的产品而闻名于世。茅台股票的不除权主要基于以下几个原因：

1. 市场需求稳定：茅台酒是中国白酒市场的佼佼者，其产品供不应求。茅台股票一直受到投资者的热捧，而且茅台的市值一直保持较高水平。在这种情况下，公司可能认为不需要通过除权来吸引更多投资者。

2. 稳定股价：茅台股价一直保持较高的水平，且波动较小。公司可能认为，通过除权可能会引起投资者的恐慌和不稳定，从而对股价产生负面影响。因此，保持股价的稳定和可预测性可能是茅台不除权的原因之一。

3. 保持稳定的股权结构：茅台股权结构相对稳定，公司控股股东茅台集团持股比例较高。通过不除权，公司可以维持较高的控制权，并保持对公司经营和发展的稳定控制。

4. 公司财务状况良好：茅台一直保持良好的财务状况和盈利能力，具备足够的资金支持和自主发展能力。因此，公司可能认为没有必要进行除权来筹集资金或进行其他调整。

需要注意的是，以上仅是对茅台不除权的一些可能原因的概述，具体的原因可能还有其他因素影响。茅台作为一家上市公司，其决策可能受到多方面的因素和考量的影响。