当期货价格低于现货价格时，就产生了套利机会，投资者可以利用这种价差进行套利操作。套利是指利用不同市场或资产之间的价格差异进行获利的一种交易策略。

一、套利操作原理

在期货市场上，期货价格通常会向现货价格靠拢，即期货价格会逐渐上升或下降与现货价格持平。当期货价格低于现货价格时，说明市场预期未来现货价格会上涨。投资者可以通过以下步骤进行套利操作：

1. 买入期货 contracts：buy一定数量的期货合约，以锁定当前的期货价格。
2. 卖出现货 assets：将这些期货合约所代表的现货资产（如商品）卖出给市场。
3. 持有期货 contracts：持有期货合约，直到到期。
4. 平仓期货仓位：在期货到期日，将期货合约卖出，获得现货交割。
5. 收取差价：现货价格上涨至期货价格以上时，卖出期货合约和现货资产之间的差价收益。

二、套利获利示例

假设：

• 现货小麦价格为 100 美元/吨
• 期货小麦合约价格为 95 美元/吨（以 6 月到期）

步骤 1：买入 100 吨期货小麦合约，金额为 9500 美元。

步骤 2：卖出 100 吨现货小麦，获得 10000 美元。

步骤 3：持有期货合约 6 个月。

步骤 4：在期货到期时，平仓卖出期货合约，收取交割的 100 吨现货小麦。

步骤 5：以现货小麦价格（假设为 105 美元/吨）卖出 100 吨现货小麦，获得 10500 美元。

套利收益：10500 美元（现货小麦收入） - 9500 美元（期货小麦成本） = 1000 美元

三、套利注意事项

• 交易费用：与其他交易一样，套利交易涉及交易费用，如佣金和手续费，这些费用会影响套利收益。
• 价格风险：现货和期货价格的波动可能导致套利策略产生损失，投资者需要管理价格风险。
• 持仓时间：套利操作的持仓时间决定了潜在的获利时间和风险。
• 市场流动性：投资者需要确保有足够的市场流动性，以便买卖期货和现货资产。

四、套利策略的适用场景

适合进行期货套利操作的场景通常包括：

• 当期货价格明显低于现货价格时：表明市场预期现货价格未来会上涨。
• 当两个交易所的期货价格存在价差时：投资者可以在一个交易所买入期货，在另一个交易所卖出期货。
• 当现货和期货市场之间存在价格套利机会时：利用不同市场之间的价格差异进行套利。

期货价格低于现货价格时，投资者可以利用套利策略获利。在进行任何套利操作之前，投资者需要充分了解其原理、风险和注意事项，并根据自己的投资目标和风险承受能力进行决策。