股指期货贴水是指当前股指期货合约的价格低于现货指数价格的情况。在股指期货市场中，如果某一期货合约的价格低于对应的现货指数价格，就称为贴水。贴水通常会出现在期货市场预期行情将走弱或供需关系改变的情况下。

贴水的产生可能是由于市场对未来的悲观情绪，导致投资者不愿意持有期货合约，从而导致期货价格下跌。另外，贴水也可能是由于现货市场的供需关系发生变化，导致期货市场价格低于现货指数价格。

投资者在进行股指期货交易时，需要注意贴水情况，因为贴水可能会影响投资者的盈利情况。如果贴水较大，投资者可以考虑空头操作，赚取贴水的差价。如果贴水较小或贴水转为贴水，投资者则可以考虑多头操作，等待市场回归平衡。

总而言之，股指期货贴水是市场情绪和供需关系变化的体现，投资者需要根据贴水情况灵活调整交易策略。